I . Makroperspektiv: Økonomiske data og politikkdivergens sammenvevd, styrking av den amerikanske dollaren undertrykker kobberpriser
1. Den amerikanske økonomien viser motstandskraft, med gjentatte forventninger til rentekutt . Sterkt forbruk og sysselsettingsdata: detaljhandel i juni økte med 0 . 6% (overskridende forventninger med 0,1% og den tidligere verdien av-0.9}}}} Opprinnelige arbeidsløse påstander falt til 221, 000 (en ny lav på tre måneder), mens fortsatte krav sto på 195.600, fremdeles på historiske lavmål, og det stabile arbeidsmarkedet støttet forbrukertillit.
2. Intern politisk avvik i Federal Reserve intensiverer:
- Hawkisk holdning: Fed -guvernør Kugler advarte om at tollsatser ville presse opp forbrukerprisene og at det var nødvendig med restriktiv politikk for å dempe inflasjonsforventningene, og direkte pekte på kjedereaksjonen av tollsatser på husholdnings- og elektriske varer .
- Pessimistic View: San Francisco Fed -president Daly mener at tollsatser har en mild innvirkning og støtter to rentekutt innen utgangen av året; Fed -guvernør Warler foreslo tre årsaker til et kutt på 25 basispoeng i juli (midlertidig inflasjon på grunn av tollsatser, økonomisk vekst under potensielt nivå og risikoer i arbeidsmarkedet), noe som presset volatiliteten i futuresmarkedene (sannsynligheten for en 9- månedskutt er 54%, og sannsynligheten for handling i juli -riser til 30%).}} 54%.
- Den amerikanske dollaren og den amerikanske statskassen avkastningen stiger: Den amerikanske dollarindeksen steg med 0 . 36% til 98,95 på torsdag (den høyeste siden 23. juni), og 10- Årsåret amerikanske avkastning var 4,459% (opp 23,1 basispunkter denne måneden).
3. Global økonomiske vekstforventninger avviker: Forbedringen i amerikanske detaljhandelsdata i juni øker utsiktene til kobber etterspørsel i sektorer som bygging og makt, men vekst i Europa og fremvoksende markeder er svak, kombinert med usikkerheten til Trumps tollpolitikk, å undertrykke global kobberforbruk.}}}}}}}}}}}}}}}}}}}}}}}}
II . Tilbud og etterspørsel 基本面: Løs forsyning og differensiert etterspørsel begrenser den oppadgående plassen til kobberprisene
1. Forsyningsside: Global gruveproduksjon har økt, og produksjonskapasiteten er utgitt i smeltens sektor . betydelig økning i utenlands forsyning: Kazakhstans raffinerte kobberproduksjon økte med 3 . 6% år til år fra januar til juni; Global kobberproduksjon økte med 190, 000 tonn (+5.1%) fra januar til april, med omstart av gruver som Kipushi og Antamina som førte til en økning på over 600, {{9} tonn i 2025, trenden med å gjøre en ny sektor}} {{} tonn}}} tonn}} tonn}} tonn}} tonn}} tonn}} tonn}} tonn}}. innen 14% fra året før, og når en ny høyde; Gevinstgjenvinningen i smeltens sektor (behandlingsgebyret steg til 3600 yuan/tonn) presset driftsraten til 95%, og produksjonen av ny kapasitet i andre halvår forventes å løsne tilførselen av kobberkonsentrat ytterligere.
°
- Stabil infrastruktur etterspørsel: Høy vekst i kraftsektoren og betydelig forbedring av offentlige anlegg, 1-5 måneders spesielle obligasjonsutstedelse var 1 . 9 billion (+27.9%), og kontinuerlig økt infrastrukturkoblingsbehov.
- Fortsatt dra fra eiendommer: Salg og fullføringsnedgang har smalt, men nybygging har ikke blitt bedre, og det forventes at andelen kobber som brukes i eiendommer vil avta .}}}}}}}}}
- Applikasjoner for bil- og husholdning: 1-5 måneders bilproduksjon +12.7%, salg +10.9%, og eksport +7.8%, men forbruksforstyrringseffekten kan føre til en nedgang i veksten i andre omgang; Produksjon av husholdningsapparat fikk en betydelig nedgang i vekstraten i april (kjøleskap ble negativt fra år til år), og etterspørselen gjennom året viser en trend på høyere i begynnelsen og lavere til slutt .
- Overfor tollpress fra USA på kinesiske kobberprodukter (med virkning fra 1. august), har effekten av tvungen eksport gått ned, og etterspørselen kan være under press etter implementering av politikk .
III . Inventory Dynamics: LME-akkumulering og 保税 sone de-akkumulering, markeds motsetninger er fremtredende
{° Guangdong -bundne soner var 73 900 tonn (en reduksjon på 0 . 08 万吨 per uke) . Noen av forsyningene ble eksportert utenlands, noe som indikerte motstandskraften til innenlandsk etterspørsel . imidlertid, den totale varen gjenstår på et relativt høyt nivå.
