I en ny rapport sier BofAs globale forskningsanalytikere at de forventer at kobbermarkedet vil bevege seg tilbake i rødt fra 2025 etter hvert som den nåværende bølgen av prosjektbygging er fullført.
Til tross for et anslått underskudd i 2022 og en økning på 7,7 prosent i den globale kobberproduksjonen i 2023, er risikoen skjev til nedsiden gitt den dårlige ytelsen til nye gruver de siste årene, opplyser banken.
«Selv om synligheten av rørledningen til de siste prosjektene har vært god, har økningen i aktiviteten vært ledsaget av volatilitet», sier analytikere i banken. – Faktisk har mange prosjekter under utbygging vært nesten 30 år under utbygging, og tilbudsveksten vil trolig avta fra 2025 på grunn av relativt begrenset leteaktivitet de siste årene.
Bank of America ser en rekke problemer med å begrense produksjonsveksten. I løpet av den siste LME-uken reflekterte en tale av Edgar Blanco Rand, en tidligere viseminister for gruvedrift i Chile, disse forholdene.
Tjenestemannen presenterte en rekke Chilea-baserte prosjekter som ville bli realisert til en kostnad på 74 milliarder dollar innen 2029 for å oppnå en total produksjon på 7 millioner tonn. Edgar Blanco fokuserer på kobber, og bemerker at produksjonen har vært flat siden 2000 på om lag 5,7 millioner tonn.
– Dette innebærer en intensitet på rundt 50.000 dollar per tonn, godt over 10.000 til 20.000 dollar per tonn de siste årene. Som en skjerpende faktor må investeringene være store nok til å kompensere for produksjonstap på om lag 1,5 millioner tonn.
Ifølge Bank of America vil de 10 viktigste tilbudsøkningene utgjøre 58% av økningen i produksjonen innen 2022. Dette underbygger BofAs syn på at utvidelsen er svært konsentrert og har to implikasjoner. For det første kan driftsproblemer ved bare en eller to gruver påvirke balansen i markedet betydelig, noe som betyr at banen til disse 10 gruvene er kritisk.
For det andre, ifølge Bank of America, er nesten all ny virksomhet drevet av operatører med en bevist merittliste, noe som reduserer risikoen for strømbrudd og underleveranser.
