London Metal Exchange har hatt et tøft år, med tilgjengelige aksjer på det laveste nivået på minst 25 år etter hvert som den beveger seg inn i 2023, og setter opp en klem og prisoppgang fremover hvis etterspørselen i markedet er sterkere enn forventet.
Tilgjengelige aksjer av de seks hovedmetallene som handles på LME, verdens største metallbørs, stupte med to tredjedeler i 2022, med aluminium ned 72 prosent og sink ned 90 prosent. Samlet sett nådde varebeholdninger, som ennå ikke er merket som trukket tilbake, sitt laveste nivå siden 1997 på torsdag og steg bare litt for året.
Selv om det meste av verdens metall aldri kommer inn i LME-varehus, betyr byttelagernivåer fordi hver shortselger med en kontrakt som utløper må levere fysisk metall registrert hos LME-lageret.
De stramme LME-lagrene reflekterer også stramheten i metallmarkedet som har vært på plass store deler av året, både på grunn av begrenset tilbud og på grunn av bekymringer for svekket etterspørsel midt i trusselen om resesjon i store globale økonomier.
For LME-handlere er lagernedgangen bare én i rekken av hodepine etter et av de mest spektakulære årene i børsens 145-årige historie. LME står overfor regulatoriske undersøkelser og søksmål på grunn av sine handlinger under "demon nikkel"-debakelen i mars som presset flere handelsmenn til randen av mislighold. LME vil snart publisere resultatene av en uavhengig gjennomgang av krisen.
En sentral debatt i metallmarkedene på vei inn i 2023 er om svak global industriell aktivitet og et oppsving i tilbudet vil bidra til å fylle opp sektorens knappe reserver.
Debatten om utsiktene for metalltilbud og etterspørsel har vært spesielt intens i kobber, med noen analytikere som forutsier vedvarende underforsyning og andre spår en sjelden periode med historisk overforsyning.
Goldman Sachs-analytikere forventer at kobberprisene vil nå rekordhøye $11,000 tonn innen 12 måneder. BNP Paribas, derimot, sier at kobberprisene vil falle til 6.465 dollar tonnet i midten av neste år midt i et enormt overskudd i markedet.
LME kobber er ned 14 prosent i år, det største fallet siden 2018. Aluminium og sink på LME har begge hatt sitt dårligste år siden 2018, med priser ned henholdsvis 15 prosent og 16 prosent. Tin presterte dårligst, og stupte med mer enn en tredjedel i det største årlige fallet siden minst 1990.
Bare nikkel er i positivt terreng i år, og markedet har vært hindret av lav likviditet siden finanskrisen, ofte med ville svingninger.
