I løpet av noen uker har så mye som 600,000 tonn av planlagt global kobberproduksjon gått opp i røyk, noe som gjør at den opprinnelige spekulasjonen om at det vil fortsette å være et overskudd av kobber i 2024 virker utdatert nå...
De neste årene var ment å være en periode med rikelig kobberforsyning, ifølge tall fra industrien, takket være starten på en serie store nye gruveprosjekter rundt om i verden. De fleste i bransjen hadde forventet at tilbudssiden skulle være beskjeden inntil markedet strammes til igjen senere dette tiåret, når økende etterspørsel etter elektriske kjøretøy og infrastruktur for fornybar energi kolliderer med mangel på nye gruver.
Men gruveindustriens plager fremhever skjørheten til kobberforsyninger, enten det er på grunn av politisk og sosial motstand, vanskeligheten med å utvikle nye virksomheter eller rett og slett den daglige utfordringen med å få malm ut av den dype bakken.
I løpet av de siste to ukene har en av verdens største kobbergruver blitt beordret til å stenge etter et offentlig ramaskrik, mens en rekke driftsmessige tilbakeslag har tvunget en ledende kobbergruvearbeider til å kutte produksjonsprognosen.
Analytikere sa at den plutselige og kumulative "forsvinningen" av omtrent 600,000 tonn forventet forsyning ville flytte markedet fra et stort overskudd til et balansert, selv om etterspørselen oversteg tilbudet allerede neste år. Det er også en stor advarsel om energiovergangen fremover: Kobber er basismetallet som trengs for å dekarbonisere den globale økonomien, noe som betyr at gruveselskaper vil spille en nøkkelrolle i å legge til rette for overgangen til grønn energi.
Mens kobbers reaksjon på forsyningsforstyrrelser så langt har vært dempet på grunn av bekymringer om eiendomssektoren, vil eventuelle fremtidige tegn på en bedring i etterspørselen ramme et stadig strammere marked.
Hvordan "forsvant" 600,000 tonn kobber?
Forrige uke beordret den panamanske regjeringen First Quantum Mining Ltd. formelt å avslutte all virksomhet ved sin kobbergruve på 10 milliarder dollar i landet. Ordren kom etter uker med protester og politisk krangel som endte da landets høyesterett ugyldiggjorde et dekret som støtter gruvelisensene.
I slutten av oktober fornyet den panamanske regjeringen en 20-årig gruvekonsesjon med First Quantum Mining for den gigantiske kobbergruven CobrePanama, mot 375 millioner dollar i året i inntekter, noe som utløste masseprotester. Cobre er en av de største kobbergruvene i verden, og produserer rundt 400,000 tonn kobber per år.
Og akkurat da markedet fordøyde den forestående stengingen av en av verdens største kobbergruver, kom Anglo American med en overraskende kunngjøring fredag om at de ville kutte produksjonen ved flaggskipet i søramerikanske kobbervirksomheter.
Mens problemene ved selskapets platina- og jerngruver i Sør-Afrika hadde vært velkjente, tok gruvekuttet mange investorer på vakt og fikk Anglos aksjer til å falle med 19 prosent. Anglo American skal ha kuttet sitt kobberproduksjonsmål for neste år med omtrent 200,000 tonn – i hovedsak det samme som å fjerne en stor kobbergruve fra global forsyning. Innen 2025 forventes produksjonen å gå ytterligere ned.
Blir det mangel på kobber neste år?
Når det gjelder om kobbertilbudet i det globale markedet kan møte etterspørselen, ser BMO Capital Markets, som tidligere hadde spådd et stort overskudd av raffinert kobber neste år, nå en liten mangel.
Goldman Sachs er enda mer pessimistisk, etter å ha allerede spådd en mangel på raffinert kobber i 2024, og forventer nå at underskuddet vil øke til mer enn 500,000 tonn. I tillegg spår Jefferies nå også alvorlig mangel neste år.
"Det reduserte tilbudet forsterker vårt syn på at kobbermarkedet går inn i en mer definert periode med innstramming," sa Goldman Sachs-analytiker Nichols Nowdon og andre.
Det er verdt å nevne at i det meste av dette året har forventningen om at markedet vil lette på kort sikt presset kobberprisene, noe som har resultert i langsiktig sidelengs volatilitet. I begynnelsen av oktober hadde den internasjonale kobberstudiegruppen (InternationalCopperStudyGroup) overskudd av kobber neste år forventes å være 467 000 tonn, dette er den største siden 2014 overskuddsprognose.
Fysiske kobberaksjer på London Metal Exchange steg til to års høyder i midten av året, men har nå falt tre uker på rad, viser lagerdata.
Jefferies bemerket at "forstyrrelser har økt betydelig og markedet er mer sannsynlig å oppleve mangel på forsyning." Vi kan være ved foten av neste kobbersyklus."
